در سال 1922 هاردینگ رئیسجمهور جمهوریخواه آمریکا با اتخاذ سیاستهای سختگیرانه و افزایش ناگهانی عوارض گمرکی، اقتصاد جهان را به آستانه ویرانی کشاند. اولین پیامد این تصمیم سقوط بازارهای مالی و بدهکار شدن اروپا بود؛ و پیامد نهایی آن در واقع به شکل یک بحران جهانی اقتصاد و بیکاریهای گسترده خود را نشان داد.