نقره؛ فلزی پرنوسان در میان ریسک‌های جهانی

مهم‌ترین عامل این جهش قیمتی، افزایش پرقدرت تقاضای صنعتی بود؛ تقاضایی که به‌ویژه از سوی صنایع پنل‌های خورشیدی، خودروهای برقی، زیرساخت‌های شبکه برق و حتی فناوری‌های مرتبط با هوش مصنوعی ایجاد شد. نقره در این حوزه‌ها یک فلز کلیدی است و مصرف آن به‌صورت مداوم در حال افزایش است؛ عاملی که می‌تواند آینده این فلز را به‌طور جدی تحت تاثیر قرار دهد.

این رشد تقاضا در شرایطی اتفاق افتاد که سمت عرضه، به‌ویژه بخش معادن، توان پاسخگویی سریع به آن را نداشت. تولید جهانی نقره طی سال‌های اخیر تقریبا ثابت مانده و از آنجا که نقره عمدتا به‌عنوان محصول جانبی استخراج طلا و سایر فلزات به دست می‌آید، افزایش تولید آن به‌سادگی ممکن نیست. همین عدم توازن میان عرضه و تقاضا، به‌همراه کاهش ذخایر نقره در انبارهای جهانی، فشار مضاعفی بر قیمت وارد کرد و زمینه‌ساز صعود قدرتمند آن شد؛ موضوعی که در سال 2025به‌وضوح قابل مشاهده بود.

در بازار ایران نیز این روند جهانی به‌سرعت بازتاب پیدا کرد. افزایش قیمت طلا و بالا رفتن ارزش ریالی آن باعث شد نقره، به‌دلیل قیمت پایین‌تر، برای سرمایه‌های خرد جذاب‌تر شود. به همین دلیل تقاضا برای سرمایه‌گذاری در نقره، چه به‌صورت فیزیکی و چه از طریق ابزارهای بورسی، افزایش یافت. از سوی دیگر، انتظار کاهش نرخ بهره در آمریکا نیز نقش مهمی در تقویت کامودیتی‌ها ایفا کرد؛ چرا که معمولا در چنین شرایطی دارایی‌هایی مانند طلا و نقره با افزایش تقاضا مواجه می‌شوند.

با این حال، نقره فلزی با نوسانات به‌مراتب شدیدتر از طلاست. تجربه بحران‌هایی مانند کرونا یا رکودهای اقتصادی نشان داده که نقره در شرایط تنش شدید، فشار بیشتری را تحمل می‌کند و حتی ممکن است برخلاف طلا رفتار کند. همین ویژگی باعث می‌شود معامله‌گران این فلز ناچار به رعایت دقیق‌تر مدیریت ریسک باشند. نوسانات روزانه نقره معمولا حدود دو برابر طلاست و این موضوع، در کنار قیمت پایین‌تر آن، جذابیت و در عین حال ریسک بیشتری ایجاد می‌کند.

از نظر قیمتی، نقره در ابتدای 2025 در محدوده 27 تا 28دلار معامله می‌شد و در ادامه سال به حوالی 67دلار رسید. با توجه به شرایط تقاضا، تارگت‌های 70 تا 74دلار و حتی در مقاطعی بالاتر نیز قابل تصور است. البته سناریوی اصلاح قیمتی هم نباید نادیده گرفته شود؛ سطوحی مانند 57، 54 و در شرایط بحرانی حتی 45دلار می‌توانند به‌عنوان حمایت‌های بالقوه مطرح باشند.

در بازار داخلی، رشد قیمت نقره طی یک سال گذشته بسیار قابل‌توجه بوده است؛ به‌طوری که قیمت هر کیلو نقره از حدود 85‌میلیون تومان به نزدیک 300‌میلیون تومان رسید و بازدهی بیش از 250درصدی را رقم زد. ورود صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر نقره نیز باعث افزایش تقاضا برای گواهی‌های سپرده و ایجاد حباب مثبت در بورس کالا شده است.

در نهایت، در شرایطی که ریسک‌های سیاسی و اقتصادی همچنان بالاست، نقره می‌تواند در مقایسه با طلا و حتی سهام بازدهی مناسبی ارائه دهد. اما اگر تنش‌ها به‌طور جدی کاهش یابد و سیاست‌های پولی تغییر کند، بازار سهام پتانسیل بازدهی به‌مراتب بالاتری خواهد داشت. نقره فلزی است که هم فرصت می‌سازد و هم هشدار می‌دهد؛ فلزی که بدون مدیریت ریسک، می‌تواند همان‌قدر که سودآور است، پرچالش باشد.

* تحلیلگر بازار سرمایه