شمشیر برنده در جنگ تورمی

در‌حالی‌که چهار مرحله افزایش پی‌در‌پی نرخ بهره در آمریکا بسیاری را به کنترل تورم این کشور امید‌وار ساخته بود، «اکونومیست» در گزارشی بر ناکافی بودن این اقدامات انقباضی تاکید کرد. بر این اساس این نشریه با اعلام اینکه بعید به نظر می‌رسد بتوان از رکود جلوگیری کرد گفت: فدرال رزرو برای فائق آمدن بر چالش تازه خود باید برنامه پیش‌بینی‌شده افزایش نرخ بهره در سال 2023 را در همین سال 2022 به اجرا بگذارد. در‌حالی‌که آمریکا بدترین تورم خود در چهار دهه اخیر را تجربه می‌کند، نرخ پایین بیکاری و فشار افزایش دستمزد برای جذب نیروی کار باعث شده سیاست‌های ضدتورمی بانک مرکزی این کشور راه به جایی نبرد. در آخرین آمار منتشر‌شده مربوط به تورم ماه اوت، با وجود کاهش 2/ 0درصدی نرخ تورم آمریکا، نرخ تورم هسته، ‌که بدون احتساب مواد غذایی و انرژی محاسبه می‌شود و شاخص قابل اعتناتری به حساب می‌آید،‌ 4/ 0درصد افزایش پیدا کرد. مجموع موارد یاد‌شده می‌تواند کارشناسان را به این نتیجه برساند که شدید‌ترین سیاست‌های تهاجمی برای مبارزه با تورم در راه هستند.

ناامید شدن امیدها

در حالی که تورم اقتصاد ایالات متحده را درمی‌نوردید و اعداد ثبت‌شده از این متغیر از بی‌سابقه بودن آن در چهار دهه گذشته حکایت داشت، سیاست‌های شدید فدرال ‌رزرو موجب شد انتظارات و امیدهای زیادی حول محور کنترل تورم شکل بگیرد. این انتظارات بر این مبنا شکل گرفته بود که کاهشی شدن تورم در ژوئیه نشانه‌ای از آن است که بدترین دوره تورمی 4 دهه گذشته قرار است بدون افزایش شدید نرخ بهره و هزینه‌های سنگین اقتصادی مهار شود. با این حال گذشت زمان نشان می‌دهد تورم چندان بر وفق مراد حرکت نکرده و امید بسیاری را ناامید ساخته است. آمار تورم ماه اوت حاکی از آن است که گرچه نرخ تورم 2/ 0درصد کاهش یافته اما این رقم از 4/ 0درصد پیش‌بینی‌شده کمتر است؛ با‌این‌حال عوامل نگران‌کننده به اینجا ختم نمی‌شوند.

نرخ تورم کالاهای خوراکی رکود 44ساله خود را در ماه اوت شکست و به عدد 4/ 11درصد رسید. از سوی دیگر در‌حالی‌که نرخ تورم به دنبال کاهش قیمت بنزین روند کاهشی به خود گرفته است، نرخ تورم هسته شاهد رشد بوده است. بر این اساس نرخ تورم هسته آمریکا در ماه اوت با 4/ 0درصد افزایش نسبت به ماه قبل به 3/ 6درصد رسید. این رشد تورم هسته انعکاس افزایش قیمت برخی از خدمات مانند مسکن است. این در حالی است که سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو باعث شده بازارهای سهام شاهد افت شدیدی باشند. در همین دوره قیمت اوراق پرریسک با کاهش شدیدی مواجه شد و در عوض بازدهی کوتاه‌مدت اوراق خزانه‌داری افزایش یافت.

چرا تورم همچنان بالاست؟

زمانی که تورم هسته برای مدت قابل‌توجهی تا این سطح بالا باقی می‌ماند، صرف‌نظر از اینکه برای گروه‌های مختلف کالاها چه اتفاقی افتاده است، از بالا بودن تقاضا نسبت به عرضه حکایت دارد. این مساله مستقیما به بسته‌های حمایتی سخاوتمندانه‌ای بازمی‌گردد که در دوران پاندمی کرونا به خانوارهای آمریکایی اعطا شد. این بسته‌ها علاوه بر افزایش تقاضا در طول دوران پاندمی، موجب شده این تقاضای مازاد تا به امروز نیز ادامه پیدا کند. بر اساس آمارهای گلدمن ساکس، خانوارهای آمریکایی در حال حاضر در مجموع بیش از 2تریلیون دلار پس‌انداز اضافی در اختیار دارند که در طول دوران قرنطینه به دست آورده‌اند؛ رقمی که معادل ده‌درصد تولید ناخالص داخلی آمریکاست. از سوی دیگر تحت فشار بودن بازار کار آمریکا این وضعیت تورمی را تشدید می‌کند.

در‌حالی‌که نرخ بیکاری این کشور عدد 7/ 3درصد را به ثبت رسانده است، آمارها نشان می‌دهد همچنان به طور میانگین برای هر فرد بیکار دو فرصت شغلی در دسترس است. این کمبود قابل‌توجه نیروی کار موجب شده دستمزدها رشد سرسام‌آوری را تجربه کند و به نوبه خود به افزایش سطح قیمت‌ها در آمریکا کمک کند. در‌حال‌حاضر نرخ دستمزد در آمریکا با سرعت 7درصد در سال در حال افزایش است؛ سرعتی که در دو دهه گذشته بی‌سابقه به حساب می‌آید. همین موضوع باعث شده تورم آمریکا ریشه در تقاضای داخلی داشته باشد. این در حالی است که تورم  قاره اروپا تحت تاثیر افزایش قیمت انرژی و کاهش عرضه از سوی روسیه تحت فشار است. با این حال آمریکا هیچ وابستگی به انرژی روسیه ندارد.

تورم بی‌سابقه راه‌حل بی‌سابقه می‌خواهد

مهم‌ترین وظیفه‌ای که فدرال رزرو آمریکا بر عهده دارد این است که نرخ بهره را طوری تعیین کند که نرخ تورم به سمت نرخ تورم هدف‌گذاری‌شده همگرا شود. با توجه به شرایط فعلی اقتصاد آمریکا و فشارهای تورمی موجود در آن، به نظر می‌رسد هنوز به  وظیفه خود عمل نکرده است. با اینکه سیاست‌های پولی انقباضی قابل‌توجهی از سوی فدرال رزرو به کار گرفته شده است اما سطح آن برای غلبه بر چرخه تورمی کافی نیست؛ چرا که افزایش نرخ بهره نمی‌تواند بر افزایش تقاضا غلبه و این تقاضا خود را در موج تورمی شدیدتری منعکس می‌کند. برای قطع این چرخه و جلوگیری از تداوم تورم نیاز است فدرال رزرو سیاست پولی تهاجمی‌تری را اتخاذ کند.

به گزارش اکونومیست برای تحقق این هدف نیاز است بانک مرکزی آمریکا برنامه خود برای افزایش نرخ بهره در سال 2023 را در سال جاری میلادی در دستور کار قرار دهد و نرخ بهره را به سطح موردنظر در پایان سال آتی میلادی برساند. به تعبیر دیگر برای کنترل بدترین تورم در چهار دهه گذشته لازم است تهاجمی‌ترین سیاست پولی در این دوران اتخاذ شود. آنچه از این توصیه می‌توان فهمید این است که بخش شدید برخورد فدرال ‌رزرو با تورم همچنان به وقوع نپیوسته و در راه است.

تورم همچنان محسوس است

تازه‌ترین نظرسنجی موسسه گالوپ درباره تورم آمریکا حاکی از آن است که 56درصد مردم اعلام کرده‌اند تورم بر زندگی ‌آن‌ها اثر منفی محسوسی برجای گذاشته است. این در حالی است که این عدد در ژانویه 49درصد و در نوامبر سال گذشته 45درصد بود. تشدید فشارهای تورمی در ماه‌های اخیر موجب شده در‌حالی‌که پیش از این تنها خانوارهای ضعیف‌تر آمریکایی از جانب تورم تحت فشار قرار بگیرند در‌حال‌حاضر خانوارهای متوسط نیز از جانب تورم متاثر شده‌اند. گالوپ در ادامه گزارش خود افزوده است 26درصد از آمریکایی‌های با درآمد پایین، که درآمد سالانه‌شان کمتر از 48‌هزار دلار در سال است، گفته‌اند رشد بیشتر قیمت‌ها سطح زندگی‌شان را به خطر انداخته است. این رقم برای افراد دارای درآمد متوسط 12درصد و برای افراد دارای درآمد بالا 4درصد بوده است. مردم این کشور در مواجهه با رشد قیمت‌ها مجبور شده‌اند هزینه‌های زندگی خود را کاهش دهند و کالاهای کمتری را خریداری کنند.